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　　投資股票基金投資BG大遊。金融行為信託，bg大遊集團，BG大遊平台首頁，BG大遊。從2019年企業破產重整引入信託制度開始，破產重整服務信託經歷了從無到有的突破。經過幾年發展，信託公司參與企業破產重整成為一種趨勢，渤海鋼鐵、天津物產、方正集團、康美藥業、重慶力帆、中科建設、海航集團等風險化解項目中，都有信託公司參與其中。

　　信託三分類新規實施之後，企業破產服務信託被正式明確為風險處置服務信託的業務品種之一。據《金融時報》記者不完全統計，目前參與此類業務的信託公司已增加至30餘家，存量規模超1.5萬億元。

　　市場預計，到2030年，市場化重組和破產服務信託的市場需求將達10萬億元。在極具潛力的市場需求面前，信託公司如何更有作為？在參與風險處置的過程中，信託公司又遇到了哪些問題？未來如何破題？

　　兩年前，中信金融資產牽頭銀團為董家渡項目注資120億元，融創的持股比例降至10.3%，中信信託和蕪湖華融資本創譽分別持股64.678%、25%。該項目12號地塊已全部清盤，成功打造了以產融協同方式為房地產紓困化險的新樣板。

　　就在董家渡項目捷報傳來不久，中信信託又與外貿信託聯合中標一項破產重整服務信託，二者組成信託機構聯合體作為上市公司東方園林預重整案信託受託人。

　　據《金融時報》記者不完全統計，2021年，約有8家信託公司布局破產重整服務信託業務，2021年末整體受託資產規模超4500億元。2022年，共有16家信託公司落地風險處置服務信託業務，存續受託資產規模約1.5萬億元。2023年，華寶信託、重慶信託、中誠信託、昆侖信託、國通信託、國聯信託、華潤信託等多家信託公司落地首單風險處置服務信託，參與機構增至30餘家。

　　“截至目前，公司存續破產重整服務信託項目3單，存續規模超600億元，其中1單為上市公司破產重整項目。2024年成立的一單業務是寧夏如意科技時尚產業有限公司破產重整服務信託。”交銀國際信託相關負責人介紹。

　　“今年，公司已開展超7單破產重整服務信託。”雲南信託特殊資產業務部副總經理孟凡科告訴《金融時報》記者。據了解，該公司將企業破產重整服務信託作為戰略性業務布局，專門設立特殊資產業務部，已協助多家企業破產管理人完善破產決議文件，助力多家企業風險處置。

　　“信託公司加速風險處置服務信託業務布局BG大遊，受託服務規模顯著提升，多家信託公司設立專業的資產保全部或特殊資產業務部，有的信託公司還開發了專項系統整合服務和資源，為提高業務規模和服務質效提供了堅實保障。此外，信託公司正逐步與特殊資產管理公司、律師事務所和會計師事務所等專業機構建立合作關系，共同打造業務生態圈，提高服務效率。”中國信託業協會特約研究員袁田說。

　　在信託業內人士看來，信託公司參與企業破產重整時間尚短，市場發育不成熟，不少管理人、債權人對信託的認知仍處在初級階段。因此，在參與企業破產重整中仍面臨不少難題。

　　“在業務獲取過程中，我們遇到過三類問題，一是交易對手或合作伙伴對信託工具不了解或有誤解；二是同業為了快速搶奪新業務陣地，出現了不合理的價格戰；三是工商、稅務、產權登記等配套政策還不完善。”外貿信託特殊資產服務信託部總經理王張悅告訴《金融時報》記者。

　　“業務相關方對信託的認識和理解差異較大，導致信託公司作為受託人的正當履職可能受到影響。”紫金信託特殊資產業務部負責人劉秋楓說，“服務信託作為破產重整中的創新載體和工具，面臨多種法律關系和監管規則之間的交叉和銜接，信託公司作為受託人與破產主體、債權人、破產管理人之間在職責邊際、工作銜接、權利來源、履職範圍等方面需要進一步釐清和明確。”

　　據劉秋楓介紹，基于目前的市場政策導向，由于業務參與門檻較低，信託公司紛紛將風險處置服務信託作為轉型抓手，報價與服務不匹配的無序競爭現象時有發生，甚至出現部分熱點項目零報酬的不健康競爭現象。

　　《金融時報》記者了解到，破產重整項目往往吸引多家機構參與競標，市場競爭比較激烈，壓價情況嚴重。據公開信息，在海航破產重整項目過程中，超30家信託公司參與競標。記者從某工程企業破產重整服務信託招標資料中看到，3家參與競標的信託公司報價中，最高價與最低價相差達4倍我也玩。除了壓價情況，部分項目還要求信託公司承擔超責任範圍的工作。

　　中信信託相關負責人表示，各公司對于風險處置服務信託業務定位不同，在戰略布局和成本投入、追求規模和追求效益之間呈現出不同偏好，進而帶來截然不同的展業風格。目前，由于服務內容和盈利模式尚未形成行業共識，風險處置服務信託業務在業內還未形成完善的定價原則和標準，市場有時顯現出無序競爭的狀態，任其發展會在一定程度上影響信託行業轉型創新的可持續性BG大遊。

　　根據全國企業破產重整案件信息網的數據統計，近年來破產重整案件數量迅速增長，破產服務信託業務迎來市場機遇窗口期。袁田表示，2023年信託公司通過風險處置服務信託參與破產重整的公示信息僅有十餘條，主要是重整服務信託受託人招募公告和破產服務信託受益權拍賣公告兩種類型，風險處置服務信託的供給以及社會認知與市場推廣亟待加強。

　　王張悅表示BG大遊，信託公司具有風險隔離BG大遊、持續管理、償債資源份額化、多層次治理以及資產管理五大功能。從持續管理功能來看，一方面，信託公司以時間換空間，避免因快速處置導致資產價值大幅貶損，為資產價值修復提供保障；另一方面，受託人的管理服務可成為可持續的長期管理服務我也玩。償債資源份額化功能，即整合債務人的償債資源並份額化，可以更好地維護債權人的利益，同時服務信託兼容多元化償債資源和主體，信託受益權設置靈活。

　　“以上市公司破產重整為例，與普通公司相比BG大遊，上市公司有三大特點，即保殼、維穩和重生，這三點恰恰是信託公司發揮制度優勢參與該類業務的關鍵切入點。”劉秋楓說，服務信託可以發揮風險隔離的制度優勢，剝離或隔離非主業或低效資產，從而有效擱置爭議，加速推進重整方案的落地，完成保殼目標，為企業重構信用、盤活資產、恢復經營創造更好的條件我也玩。

　　除了破產服務信託，企業市場化重組服務信託市場需求也在增加，而且業內也有實踐。2023年10月，建信信託彩虹7號信託計劃成立，信託期限12年，存續期間受託規模超過40億元，財產權信託的標的資產為“廣州融創茂”項目。據悉，這是該公司首次借助市場化重組服務信託幫助金融債權人化解經營性物業貸款風險，且首次與建行集團外部的國有大行合作，整體化解了建行我也玩、中行銀團共計30億元不良債權風險。

　　孟凡科認為，在目前的大環境下，傳統非標業務不能支撐信託公司良性發展，信託公司應利用自身的優勢參與到風險處置領域，這不僅可以拓展新的業務增長點，還能夠提升社會影響力和品牌知名度，對于促進信託行業健康發展具有重要意義。

　　用益信託研究員喻智分析認為，開展破產重整服務信託可快速提升信託公司資產管理規模，且業務模式具備可復制性，足以為信託公司提供一項較為穩定的收入來源。從發展路徑來看，一類是作為破產重整服務信託的受託人，信託公司以財產獨立、風險隔離的制度優勢我也玩，為企業破產重整提供財產受託服務；另一類是作為重整投資人以共益債投資等形式參與上市公司的破產重整，這類特殊資產業務對信託公司的股東背景和專業能力要求較高，僅有少量信託公司參與。

　　“是否適合發展特殊資產業務我也玩，要看信託公司的能力稟賦是否與該類業務適配。”王張悅表示，“對于外貿信託而言，公司在組織力、產品力方面的優勢，是大力發展特殊資產業務的基礎。比如，公司長期深耕服務類業務，已具備完備的運營清算體系，可為受益端、信託端、資產端提供強大的運營質量和效率保障。”

　　袁田認為，風險處置服務信託需要信託公司從公司轉型的戰略高度判斷選擇，結合自身資源稟賦和能力審慎推進，以免拖累自身正常經營而造成新困境。

　　對于風險處置服務信託給信託公司帶來的挑戰，交銀國際信託相關負責人認為，隨著信託公司參與企業破產重整服務增多，政府部門及管理人對信託公司的要求也在相應提高，信託公司不僅對破產企業重整搭建架構提供受託服務，還要求信託公司提供一定的主動管理服務，如引入戰略投資者、資產盤活、企業託管等。這對信託公司的專業能力、團隊配置、信息系統建設等提出了更高要求。

　　此外，競標中，管理人較為看重信託公司既往經驗，擁有破產重整服務信託管理經驗的頭部信託公司在競標中優勢明顯，導致市場分化加劇，強者恆強。

　　劉秋楓建議，相關配套法律和監管制度有待完善和細化。目前實踐中，信託財產登記制度尚未完善，信託財產往往只能登記在信託公司名下，而不是信託計劃名下，可能導致對外顯示信託公司固有財產和信託財產混同的風險，也會給信託公司帶來訴訟、輿情等問題。同時，由于涉及信託財產的非交易性過戶及配套稅收制度的缺位，導致不動產等作為委託財產設立信託會產生高額的稅務成本，直接影響信託計劃的結構和安排，從而降低信託本身風險隔離的效果。