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　　以上市公司業績預告為例，如果公司業績超預期輸了被罰讓別人玩一個月，既然市場是有效的，那麼在公告發布之後，這一超預期信息會立刻反應在公司的股價之中，從而使股價一步到位，之後，市場不會有進一步的反應。

　　事實果真如此嗎？基于可量化的標準，東北證券在《盈餘公告漂移帶來的超額收益》的研報中，選取了2011~2015期間半年報超預期的標的輸了被罰讓別人玩一個月，作為投資組合，進行了實證回測，結果如下圖所示。其中，參照基準為滬深300指數。

　　回測結果顯示，在業績預告公布後 20 天，組合相對于滬深300指數均取得了正收益。業績超預期，並沒有推動股價一步到位，相反BG大遊APP下載，隨著利好信息的逐步消化，股價相對于整體市場維持了強勁的上升慣性。

　　2013年和2015年這一現象更為明顯。這兩年市場在業績預告期（5~8月），曾出現過急劇下跌，恐慌的市場環境加劇了投資者的非理性，公告後價格漂移也就更明顯，而這也為我們取得超額收益提供了更大空間。這種情況其實很常見，一家公司公布了超預期的業績預告，但趕上了股市大跌，它的股價很容易高開低走，也就是我們的常說的被大盤帶到溝裡了，但是，隨後的交易日，公司業績逐漸被投資者認可後，回過神的投資者會逐步把股價買上去。

　　有效市場假說認為投資者都是“理性經濟人”，而行為金融學認為投資者僅存在“有限理性“，顯然後者更符合市場實際狀況輸了被罰讓別人玩一個月BG大遊APP下載。投資者對增量信息往往難以及時的做出理性客觀反應，公司股價在超預期的業績預告之後並不是一次性的修正至均衡，而是逐步漂移至合理位置，這一過程持續時間可能很長，反之，如果公告業績遜于市場預期，那麼股價也會向下逐步漂移到合理位置。

　　當公司發布超預期業績預告時，股價往往不會一步漲到位，此時介入，往往還有湯喝，甚至肉吃。當公司發布不及市場預期的業績公告時，股價可能也不會一步跌到位，如果想介入可以等一等。也就是說，讓子彈會飛一會兒。這種現象並非A股市場所獨有，行為金融學的諸多研究表明，這種現象在古今中外市場廣泛存在。當然，在情緒化嚴重且擁有漲跌停制度的A股市場，可能更加明顯。

　　在《股票魔法師》一書中，馬克.米勒維也對盈餘慣性進行過描述。在超預期業績預告後的次一交易日，股價往往會跳空高開，形成跳空缺口，書中稱之為淨利潤斷層，而公司的股價，往往不會一步到位輸了被罰讓別人玩一個月，在未來仍可能有較高的獲利空間。

　　實際上，技術分析的“缺口理論”，也認為跳空缺口代表著較強的上升動能，而且這類缺口位置通常也會有較強的支撐力度。

　　盈餘慣性的深層次原因在于，投資者自身認識的局限性和保守主義傾向BG大遊平台首頁，，同時，也受錨定效應影響，致使超預期的業績預告這一重要信息在市場中需要一定時間進行消化，而這一消化的過程就是盈餘慣性。並且BG大遊，，越是冷門股，盈餘慣性越明顯（消化利好消息的過程可能更長）。

　　上面提到的“錨定效應”，是一種阻礙投資者做出“理性決策”的心理學現象，是指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在決策時，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。

　　商家經常會在商品價格旁輸了被罰讓別人玩一個月，標上商品“原價”，讓顧客有一種佔了便宜的感覺，正是利用了這一現象，從而實現促銷的目的。而投資者通常以近期股價的峰谷來判斷當前股價的高低，也是受錨定效應影響。

　　如果某妖股，短時間內從5元漲到20元，那麼投資者多半認為股價處于高位，不敢買入，股票絕塵而去。後來最高漲到了50元，又跌回了20元，這個時候，投資者往往認為股價處于低位，敢下手了，從而深度套牢。

　　股價之前處于“低位”，業績預告發布後，股價已漲了不少，錨定效應作祟，投資者會有“恐高”心理，部分股票持有者甚至傾向于賣出股票輸了被罰讓別人玩一個月。此時股價在眾多投資者的“合力”下，尚不能及時反應出公司基本面發生的改變。而隨後的交易日，投資者認識不斷加深，股價也就出現了盈餘慣性。

　　我們可以直接觀察市場上出現淨利潤斷層的標的，並從中篩選出投資目標BG大遊APP下載。這其中一定蘊含著未來的大牛股，並且要高度重視那些低換手率的冷門股。

　　篩選完成後，則需要進一步對公司進行深入的研究和分析，畢竟股價中長期增長動力，來自于公司基本面發生的深刻變化。而在實際交易的過程中BG大遊APP下載，要盡力克服錨定效應的影響。否則，那些不斷創新高的大牛股，終將離我們而去。或者說，在業績超預期的情況下，只要股價仍在合理區間內，要敢于加倉，不要畏高。

　　至于買入點設定，講這些內容的文章書籍很多。個人認為一定要有一套簡單和可量化的標準，不一定能找到最好的，但是，絕對好過沒有標準，千萬不能跟著感覺走。可以在跳空缺口時跟進，並以前一交易日收盤價作為止損位，也可以等著股價回調到某條均線時介入輸了被罰讓別人玩一個月，比如陶博士就非常推崇《100倍超級強勢股》中提到的股價回踩均線作為買點。

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