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　　近兩年A股持續的磨底行情讓人心灰意冷，然而與疲軟A股形成鮮明對照的是海外權益市場的一片大好，不論是下表列出了2021年至今全球各主要市場的分年度及區間漲跌幅，可以看出無論是分年度還是整個區間，

　　得益于全球市場的良好表現，很多投資者借道公募基金去布局海外權益資產，然而由于QDII額度受限，各種限購及溢價成為常態。那麼投資海外基金（除港股及中概股）又有什麼注意事項，本文我們來展開聊聊。

　　海外市場最近幾年雖然表現得如火如荼，似乎可以隨隨便便躺贏，但我還是比較建議大家把海外權益作為組合的衛星而非核心進行配置。理由有兩點：

　　（1）對于我們熟悉的A股市場，其未來表現我們都很難預判清楚；那麼對于我們不那麼熟悉的海外市場，預判其未來表現那是難上加難。因為要了解一個國家或者地區的經濟發展狀況、資本市場的制度規則及上市公司的基本面，這並非容易的事情，很多時候如果我們沒有專業軟件，甚至都不能拿到專業數據。舉個簡單的例子，最近很多投資者在投資沙特ETF，那麼又有幾個投資者知道該ETF所跟蹤指數的線月以來就開始震蕩調整，今年年初至今下跌1.96%，在2019-2020年只上漲5.72%。

　　（2）歷史表現不預示未來，我們在A股市場經常會看到這樣的風提示，這在海外市場同樣是成立的。A股沒有畫線派，海外市場同樣不會長期存在畫線派。對于權益市場的投資風險，無論是國內還是海外，我們都不能掉以輕心，畢竟沒有只漲不跌的市場。一旦海外市場出現大幅度調整，由于熟悉程度較低，我們會更容易焦慮。

　　如果大家要布局海外市場，我會優先給大家推薦風格透明的被動指數基金產品，對于絕大多數投向海外市場的主動QDII基金bg大遊集團，我相對持審慎態度。理由主要有以下幾點：

　　簡單來說就是很多QDII主動基金雖然可以投向全球，但往往都很容易高配中國資產，比如像港股和中概股，雖然這些股票在海外上市，但其表現與A股存在著較強的同步性，因此這些QDII產品不能達到分散風險的效果，也不能實現真正的“出海”，進而分享各個市場的優秀投資回報。

　　舉個例子，像張坤管理的易方達亞洲精選，該產品的基準雖然是MSCI亞洲除日本指數，但該產品幾年前的投向全部為清一色的中國內地資產，對于韓國、中國台灣、東南亞及印度市場均沒有任何涉及，另外該產品約定還可以投資于不超過20%的亞洲資產，這部分基金經理也沒去做利用。

　　類似的例子還有很多，像某定位于全球的醫藥主題QDII基金，基準中有40%的權重為標普全球1200醫療保健指數（該指數近幾年表現穩定向上），然而該產品全部投向了港股的醫藥公司，最終獲得的回報與業績基準相去甚遠。

　　至于說這些主動QDII基金偏愛中國股票的原因，除了因熟悉中國產生“Home Bias”（本土偏好）外，還有一點就是很多QDII產品成立之初就旨在于布局那些不能在A股買到的中國優質公司，這些產品中的很多在業績基準中都帶有相當比例的港股和A股。

　　很多人會說，投資海外還不容易，長期拿著微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、台積電、特斯拉及三星電子這些公司躺贏不就好了嗎？我認為這是一種事後的總結，而非一種事前的判斷，對投資的參考價值很有限。舉個大家很容易明白的例子，這就好比有人跟你說，在A股投資還不容易，長期拿著貴州茅台及長江電力這樣的公司就好了嗎？相信大家會感受到這句話的可笑。

　　其實在美股及海外也一樣，上面提到的那些牛股，只有標普500這樣的指數長期拿住了，而主動基金經理們則因各種原因大多拿不住。很多大家眾所週知的牛股bg大遊集團，要麼主動基金沒買，要麼就是沒買到足夠的比例，要麼就是持有時間短，總之很難完整的把這些股票的行情從魚頭吃到魚尾。

　　近期關于A股的主動基金經理們相對滬深300全收益是否具有長期的alpha都引發了一些討論，那麼這對海外市場更是如此。

　　一直以來，囿于QDII額度稀缺及投資者對海外產品的認可度，海外QDII主動權益產品的規模並不大，這會限制基金公司對于海外投研的支持力度，更別說海外市場離我們更遠，要研究清楚本身就不容易，再加上投研支持的不足，基金經理要想在海外市場獲得Alphabg大遊集團，追求超額收益，這更是難上加難。

　　對于主動基金而言，風格漂移無處不在，我們很難搞清楚自己所買的主動基金到底符不符合自己的目標投資方向，這一點在海外基金中也會同樣存在。舉個例子，某個全球新能源汽車基金，其最新前十大成分股是下表這樣的：

　　這樣的持倉盡管今年表現很好，但跟新能車到底有著多大的相關性，這些公司有多大業務佔比來自于新能車呢？如果投資者買了這樣的全球新能車主題產品，肯定是要錯失未來的新能車行情了。

　　正是因為上述種種原因，相當于一部分海外QDII主動基金的業績並不盡如人意，不論是張坤這樣的投資大佬還是很多專職做海外的主動基金經理，其獲得的業績遠不及海外主流指數。

　　既然投資于海外市場的主動基金存在上述種種不足，那麼指數基金就成為了布局海外市場的最優選擇。因為我們布局海外市場的初心是奔著他們的Beta去的，因為如果海外市場的整體表現跟A股差不多，我們大概率不會費盡心思去投海外，指數基金天然就契合了我們的初心；另外很多主動基金相對指數本來也沒超額，風格還不明確，既然這樣，還不如直接選擇指數基金靠譜。

　　指數基金分為場外指數和場內ETF，對此我建議優先買場外bg大遊集團。因為：（1）很多場內ETF存在著溢價，投資者容易支付過高的對價，場外不存在著溢價的問題；（2）很多跨境ETF的交易時間與其對應本土市場的交易時間是脫節的，日內波動很有限，而且我們要預測海外的短期表現並不容易水澤千夏寫真圖片，因此我們不需要跨境ETF給我們帶來的交易便利性。

　　那麼投向海外（除港股和中概等中國資產）的場外指數基金產品有哪些，各自的限購額度又是多少？我在下表中將目前所有投向海外的場外指數基金產品及其每日申購金額上限進行了詳細整理（跟蹤同一指數的產品按照申購金額上限由高到低進行排序）水澤千夏寫真圖片，感興趣的朋友可以參考（未來我將不定期更新）：

　　（1）如果大家看好某個指數，可以把所有跟蹤該指數的基金產品都納入考量，然後以攤大餅的形式利用完所有的申購額度。比如像納斯達克100，博時、華泰柏瑞和招商的額度就較為充裕，大多數投資者都可以快速買到足夠的量，哪怕未來這三家限購變嚴了，把各家的額度利用完都能每日買到近10萬。

　　（2）如果某個指數對應的基金產品沒有足夠的申購額度，大家可以把近似指數的產品額度歸集到一起，因為投海外主要看重大Beta，不需要分得那麼細致。比如像如果我們看好美股醫藥板塊，我們可以把納斯達克生物技術、標普生物技術精選行業、標普全球1200醫療保健行業對應的基金產品額度匯總到一起，那麼大家每日也可以定投美股醫藥3000塊；美股油氣，也是同理。

　　如果因額度、沒合適指數及流動性需求等種種問題未能找到合適的場外指數基金產品，那麼我們不妨到場內看一看。對于場內基金，我們最為關注無疑是折溢價，作為投資者，肯定是買溢價越低的產品越好。

　　通過上表，我們可以發現很多跟蹤同一指數的各ETF的折溢價是存在很大差異的。比如像跟蹤納斯達克100指數的12只ETF，溢價最高的為納斯達克ETF（513300），過去10個交易日平均溢價5.8%；而納斯達克100ETF（159659）和納指ETF富國（513870）的平均溢價僅2%，顯著低于前者。其他ETF產品也有著類似的特點，所以大家在買海外ETF的時候還是可以適當做一些挑選，盡量買溢價低的，降低不確定性。

　　另外值得一提的是，上述ETF中竟然還有一只折價的ETF，那就是中韓半導體ETF（513310）。關于這只產品的投資價值，我此前分別在我對中韓半導體做了點功課和沒想到這只半導體指數表現這麼好兩篇文章中做了分析，感興趣的朋友可以參考。

　　對于高溢價的ETF，大家還是要慎之又慎，謹慎參與，如果我們恰好事前持有該產品，一旦出現溢價大幅擴大被炒作的情況，完全可以借機兌現收益。比較典型的像亞太精選ETF（159687）bg大遊集團，之前溢價最高擴大到20%，而現在溢價已經基本消失殆盡水澤千夏寫真圖片，高溢價買入的投資者損失慘重。

　　（1）個別產品通過主動形式去實現類指數投資的作用。像景順長城全球半導體芯片產業（501225）的產品形式雖然是主動產品，但是由汪洋和金璜兩位指數基金經理管理，底層投向基金也是美國的半導體ETF，相當于跟蹤80%的費城半導體指數，這的產品在A股市場是非常稀缺的，目前限購嚴格（1000元）。

　　（2）有一些產品實現了特定市場的補足水澤千夏寫真圖片bg大遊集團。比如像天弘越南市場（008763）投向了越南，市場唯一一只敞口為越南市場的基金產品；工銀印度市場（164824）和宏利印度（006105）是市場上唯二兩只敞口為印度的基金產品；摩根歐洲動力策略（006282）也是市面比較稀缺的暴露于歐洲整體的基金產品。既然特定市場的敞口很稀缺，大家也就不要太糾結了。

　　（3）還有一些產品在長期保持了投資風格的穩定性及一致性，還相對基準取得了一定的超額收益，這同樣也是值得大家關注的。

　　下表為我提到的這幾類的產品列表，大家可參考（當然針對第三點，選擇難免會帶有一定主觀性，如果有問題，請大家糾正）。

　　全文完，感謝您的耐心閱讀！原創不易，如果此文對大家有幫助，歡迎點贊、收藏、關注三連擊bg大遊集團，感謝大家的支持~

　　證券之星估值分析提示貴州茅台盈利能力優秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示長江電力盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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