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　　BG大遊，BG大遊平台首頁。投資股票BG大遊官網入口，基金投資，大遊A股市場這些年跌宕起伏的行情讓我們深知長期投資的不易 ， 因資金使用週期及行情波動等多方面因素 ， 大家很難真正做到長期投資並獲得理想的投資回報 。

　　踐行長期投資的機會來了記得前幾年 ， 流行一句戲謔之言 ， 即能賺到錢的基金往往是大家 “ 花10塊錢試試水的基金 ” ， 這主要是因為資金量不大 ， 大家並不會在乎短期市場的波動 ， 從而能夠拿得住 。

　　這讓我立馬想到了12月15日開始從全國範圍內全面推開的個人養老金業務 ， 每個人均可開設個人養老金賬戶 ， 並每年可最多往個人養老金賬戶存入1.2萬元 ， 而且一旦存入後在絕大多數時候是不能夠取出的 。

　　客觀來說 ， 每年1.2萬元的金額對于很多基金投資者而言 ， 資金量並不算大 （ 折合每個月1000塊 ） ， 大家對其短期收益表現並不敏感 ； 而且通常情況下這筆錢只有在退休後才能取出 ， 相當于對于中青年人而言 ， 資金久期高達幾十年 ， 絕大多數時候均不存在強制變現的問題 。

　　我在想 ， 個人養老金這筆錢不正好解決投資者容易拿不住和資金久期不夠長從而最終導致最終收益不理想的頑疾了嗎 ？ 既然這樣 紅塵佳人如煙事， 它也許可以成為我們一次很好的長期投資實踐 BG大遊。

　　而且 ， 繳存養老金還可以給我們帶來節稅這樣的隱形的福利 ， 這塊很多朋友已有所了解 。 我根據互聯網相關資料 ， 特地做了一張繳存個人養老金到底可以實現多少金額節稅的表 。

　　注 ： 1.表中全年應納稅所得額是指綜合所得金額-各項社會保險(五險一金)-每年起征點6萬-專項附加扣除的餘額 。 遞延稅額均按超額部分計算 。 2.個人養老金投資收益暫時不征稅 ， 領取時 ， 本金和收益單獨按照3%的稅率計稅 。

　　根據這個表格 ， 大家不難發現 ， 收入越高 ， 可實現的節稅金額就越大 。 從這個角度 ， 如果大家的收入夠著了繳納個人所得稅的門檻 ， 繳存個人養老金時就相當于獲得了3%-45%的折扣 ， 非常可觀 。

　　個人養老金該怎麼投一旦繳存個人養老金之後 ， 就會涉及到如何把這筆養老金進行合理配置的問題 。

　　記得我在四年半之前發表的第一篇文章中 ， 就談到A股是值得長期投資的 ， 考慮到個人的投資久期足夠長 ， 我想期間只要我們不瞎折騰 ， 長期投資回報肯定不會差 。 對于中青年投資者而言 ， 由于每年投資金額不大及個人養老金投資週期長 ， 再考慮到A股市場目前依然處于低位以及債券到期收益率已經達到非常低的位置等多方面因素 ， 此時將個人養老金超配權益基金無疑是一個非常理想的選擇 。

　　當然要通過配置權益類資產在長期獲得理想的投資回報 ， 還得選擇合適的品種 。 最近披露的個人養老金投資名錄中 ， 將85只指數 （ 增強 ） 基金納入了投資範圍 ， 這些產品共涉及到16只寬基 （ 全市場\科創 ） 和策略 （ 紅利 ） 指數 （ 具體如下表 ） 。

　　至于說為什麼選擇這些指數 ， 我的理解是它們未必是收益最為靚眼的 ， 但從長期來看獲得正回報的確定性是最高的 。

　　這是因為 ， 寬基指數作為一國或地區經濟發展的晴雨表 ， 且有著定期調樣這樣的吐故納新機制 ， 其在長期不僅不會消亡 ， 反而中樞會不斷抬升 。 像西格爾在 《 股市長線法寶 》 一書中對照各類資產的長期收益率時 ， 權益資產就是用各個國家或者地區的寬基指數作為代表 。 而且 BG大遊， 對于代表反映一個國家或者地區整體表現得寬基指數 ， 一旦出現下跌 ， 投資者是敢于抄底的 ， 最壞的結果可能也就是只輸時間不輸錢 。

　　至于紅利這類策略指數 ， 我的理解就是優化版的低估值策略 ， 長期投資體驗佳且收益優秀 ， 這一策略的有效性已經在海內外市場得到非常長時間的驗證 。

　　除此之外 ， 指數基金還具有低費率及投資風格清晰 （ 不會發生風格漂移 ） 等特點 ， 這些大家都非常容易理解 。

　　因此從這個角度來看 ， 寬基\策略指數基金反而是大家進行長期投資最為理想的品種 ， 我想這也是指數類被納入個人養老金投資目錄背後的最重要考量 。

　　該如何構建養老投資組合這85只指數基金共涉及到30家基金管理人 ， 我第一眼就注意到易方達基金 ， 它獨佔11只產品 ， 無論是入選的產品數量及其入選產品所涉及指數的數量在所有基金管理人中都是最多的 ， 具體產品可參考下表 。

　　這11只產品共涉及9只指數 （ 下表的標紅指數 ） ， 基本覆蓋了入選16只指數對應的4個類別 。

　　既然易方達入選指數基金數量多且覆蓋面廣 ， 公司也具有低費率這樣的強品牌效應 ， 我們不妨以其入選的指數產品為例 ， 構建一個適合長期持有的組合 。 從投資角度分 ， 入選的這9只指數我認為可以分為兩大類 ：

　　對于這類寬基 ， 我認為在長期保持一個相對標準化的配置即可 ， 比如像易方達滬深300ETF聯接Y （ 022928 ） 和易方達中證A500ETF聯接Y （ 022930 ） ， 作為市場上認知度最高的兩大寬基指數 ， 比較適合作為組合底倉 。

　　這類指數如果再細分 ， 它們又可以分為價值風格和成長風格兩小類 。 價值風格對應的指數為易方達中證紅利ETF聯接Y （ 022925 ） ， 成長風格類別則包括易方達上證科創板50ETF聯接Y （ 022895 ） 、 易方達創業板ETF聯接Y （ 022907 ） 和易方達中證科創創業50ETF聯接Y （ 022910 ） 。

　　作為成長和價值風格指數 ， 它們最鮮明的特征就是帶有一定的策略屬性 ， 它們通過低估值策略或者高比例暴露于科技類新興行業以力求在長期獲得更優的投資回報 。 事實證明也確實如此 ， 以發布時間較長的中證紅利和創業板指為例 ， 它們的長期表現均要比全市場寬基指數好 。

　　當然這類指數也會存在著一定不足 ， 比如像中證紅利這類價值風格指數盡管過去這幾年投資體驗極好 ， 但一旦到了牛市 ， 很容易大幅跑輸市場 ， 屆時投資者也會拿不住 ； 而像創業板指這類成長風格指數在牛市中表現很靚眼 ， 但一旦到了熊市 ， 那麼則會出現回撤過大的情況 。

　　既然兩者優缺點互補 ， 我們不妨把價值和成長風格進行搭配投資 。 比如我們將易方達中證紅利ETF聯接Y （ 022925 ） 和易方達創業板ETF聯接Y （ 022907 ） 跟蹤創業板指和中證紅利做等比例搭配 ， 其得到的淨值曲線% ， 要顯著優于同期中證A500的由4.45% 。

　　如果進一步觀察 BG大遊， 我發現創業板和中證紅利之間的輪動跟市場本身的熱度有著非常大的相關性 。 市場情緒越好 ， 創業板表現更好 ； 市場情緒越低迷 ， 中證紅利則表現更好 紅塵佳人如煙事。 這很容易理解 ， 行情好時大家想著詩和遠方買創業板 ， 行情不好時大家算股息買紅利 。 數據統計同樣證實了這一點 ， 中證全指滾動五年的PB分位數與創業板指相對中證紅利超額收益的相關性高達51.3% ， 我們在下表中也可以同樣很直觀的感受到它們之間高度的正相關性 。

　　考慮到市場情緒是一個鐘擺 ， 那麼我們可以嘗試在極端市場行情下在易方達中證紅利ETF聯接Y （ 022925 ） 和易方達創業板ETF聯接Y （ 022907 ） 兩者之間進行輪動 BG大遊。

　　具體而言 ， 在通常情況下我們對兩者進行等比例配置 ； 在市場情緒低迷時 （ PB分位處于10%以內 ） ， 全部配置成進攻性強的創業板指做進攻 ； 在市場情緒高亢時 （ PB分位處于90%以上 ） ， 全部配置中證紅利做防禦 紅塵佳人如煙事。 根據該策略 ， 我們可得到的回測結果如下圖所示 。

　　可發現 ， 經適當調優後的策略效果得以進一步提升 ， 2011年至今的年化收益由等比例配置的7.65%進一步提升至9.77% ， 改進後的投資回報甚至要優于這些指數中表現最強的中證紅利指數 （ 8.39% ） ， 考慮到該策略投資邏輯簡單 ， 不存在過擬合的現象 ， 我認為這樣的投資回報我們是大概率可以最終拿到手的 。

　　至于說到這兩類指數該如何搭配 ， 很多人看到帶有策略屬性的價值和成長風格進行搭配後能夠顯著提升提升收益 ， 希望將主要配置放在第二類風格屬性較強指數上 ， 我認為未嘗不可 。 畢竟這些指數長期回報突出 ， 而且一旦價值和成長風格適當組合在一起 BG大遊， 回撤也不大 。

　　既然這樣 ， 我們不妨將易方達滬深300ETF聯接Y （ 022928 ） 和易方達中證A500ETF聯接Y （ 022930 ） 設為25%配置比例 ， 以作為組合的底倉 。 然後將剩餘75%的資產在易方達中證紅利ETF聯接Y （ 022925 ） 和易方達創業板ETF聯接Y （ 022907 ） 兩者間進行等比例搭配 （ 大多數時候 ） ， 並在極端時候強化某一類風格的配置 。 這樣下來2011至今我們可以獲得8.4%的年化投資收益 （ 12.5%的滬深300+12.5%的中證A500+75%的價值成長風格輪動策略 ） 。 這樣的組合不再過度的強調防禦 ， 成長價值兼顧 ， 長期表現與中證紅利基本相當 紅塵佳人如煙事， 不失為一個緊貼市場且投資體驗舒適的組合 。

　　如果我們按照8.4%的年化收益進行計算 ， 那麼1元錢經過10年後可以變為2.24元 ， 經過20年後可以變成5.02元 ， 經過30年後可以變為11.24元 。 如果再考慮個人養老金因扣稅效應而帶來的折扣 ， 我們的實際投資收益可能要更為可觀 。

　　因各種原因 ， 我們的長期投資理念很多時候只停留在口頭上 ， 而很難真真正正進行實踐 。 在當前個人養老金推向全國之際 ， 得益于其抵稅 、 小額度及長久期等特點 ， 我們不妨將其作為我們一次長期投資實踐 紅塵佳人如煙事， 相信通過這種方式能夠幫助我們形成更好的投資價值觀 。

　　其實在這之前我就開通了個人養老金賬戶 紅塵佳人如煙事， 只不過由于當時自己重視程度不夠 ， 所以也沒往裡面去存錢 。 這次個人養老金制度推向全國 ， 恰好也處在市場底部區域以及年底的時點 ， 最近我也打算把這筆錢按照文章的思路用起來 ， 以幫助自己做一個真正的長期投資者 。 另外有一點需要特別提醒大家的是 ， 如果我們希望獲得2024年的稅收優惠 ， 需要在12月31日之前存入 ， 這個沒幾天了 ， 所以得快快行動起來了 。

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　　風險提示： 基金有風險，投資需謹慎。 本課程為雪球基金發起，僅作為投教科普，不構成投資建議。